2014/11/02

BA หุ้นไอพีโอตัวล่าสุด สายการบินบางกอกแอร์เวย์

BA หรือบริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) คือหุ้นไอพีโอตัวล่าสุดที่จะเริ่มซื้อขายวันจันทร์ที่ 3 พฤศจิกายนนี้ ธุรกิจหลักก็คือสายการบินบางกอกแอร์เวย์ ทำให้ BA จะเป็นหุ้นสายการบินลำดับที่ 4 ในตลาดหุ้นไทย ต่อจาก THAI, AAV และ NOK

หุ้น BA มีความน่าสนใจอยู่หลายประเด็น ทั้งตัวเจ้าของซึ่งเป็นบิ๊กเนมในตลาดหุ้น ตัวหุ้น BA ก็มีปัจจัยพื้นฐานที่น่าสนใจ แถมขนาดของไอพีโอก็ใหญ่มหึมาตื่นตามาก อีกทั้งหุ้นสายการบินอย่าง AAV และ NOK ที่เพิ่งเข้าตลาดไม่นาน ก็ล้วนฟอร์มไม่สวยมากในวันแรก (AAV ปิดวันแรกเท่าราคาไอพีโอ ส่วน NOK ปิดบวก 1.92%) มาดูข้อมูลพื้นฐานของ BA กันดูเหมือนเช่นหุ้นหลายๆ ตัวที่ blog ผมพยายามนำเสนอครับ




ตัวธุรกิจและประวัติ

  • บางกอกแอร์เวย์ส ก่อตั้งปี 2527 มีนายแพทย์ปราเสริฐ ปราสาททองโอสถ เป็นเจ้าของ (ก่อนหน้านั้นหมอปราเสริฐทำธุรกิจสายการบินชื่อสหกลแอร์)
  • ปัจจุบันมีเส้นทางการบินในประเทศ 14 เส้นทาง รวมทั้งภูเก็ต สมุย เชียงใหม่ และกระบี่ ส่วนต่างประเทศมี 13 เส้นทางอาทิ เมียร์มาร์ ลาว อินเดีย มัลดีฟส์
  • รูทต่างประเทศเน้นการเดินทางไม่เกิน 5 ชั่วโมง จึงโฟกัสเฉพาะภูมิภาคเอเชีย แต่ก็มีการทำ Code Share Flight กับสายการบินอื่นเพื่อครอบคลุมลูกค้าญี่ปุ่น, ยุโรป, ตะวันออกกลาง อาทิ Etihad, JAL หรือ Cathay
  • BA มีจุดเด่นคือมีสนามบินเป็นของตนเอง ได้แก่ สนามบินสมุย (ปัจจุบันขายเข้ากองอสังหาฯ SPF และทำสัญญาเช่าต่อ) ซึ่งสามารถทำรูทบินไปยังปลายทางอื่นได้เลย และยังมีสนามบินสุโขทัยกับตราดด้วยรวมสามแห่ง

สินทรัพย์และการถือหุ้น BGH

  • BA มีสินทรัพย์สำคัญรายการหนึ่งคือหุ้นกรุงเทพดุสิตเวชการหรือ BGH ซึ่งมีทั้งถือตรงในนามบริษัทและบริษัทลูก รวมกว่า 1,200 ล้านหุ้น คิดเป็น 7.83% ของหุ้น BGH ทั้งหมด
  • ถ้าวัดมูลค่า BGH ที่ BA ถือ ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2557 จะอยู่ที่ 22,000 ล้านบาท
  • ปัจจุบันหมอปราเสริฐถือหุ้น BGH ในชื่อตนเองประมาณ 20% ก็ถือเป็น conflict หนึ่ง
  • บริษัทมีเครื่องบิน 25 ลำ ส่วนใหญ่เป็นสัญญาเช่า
  • ส่วนผู้ถือหุ้นยังขาดทุนสะสม 3,960 ล้านบาท

ผลประกอบการล่าสุด

  • งวด 6 เดือน 2557 รายได้ 10,980 ล้านบาท โดย 79% มาจากค่าโดยสาร
  • EBIT 1,051 ล้านบาท
  • ได้กำไรจากการถือ BGH 5,886 ล้าน
  • Net Profit 4,914 ล้านบาท EPS 0.10 บาทต่อหุ้น (แต่ถ้าคิดเฉพาะ Q2 ก็ขาดทุน)
  • Load Factor 65.6% (ดู Nok Air, AirAsia เปรียบเทียบ)

หุ้นไอพีโอ

  • ได้เงินเพิ่มทุนประมาณ 12,000-13,000 ล้านบาท จะนำไปขยายฝูงบิน ซื้ออะไหล่ สร้างโรงซ่อมที่สุวรรณภูมิ และปรับปรุงสนามบินสมุย
  • เพิ่มทุน 520 ล้านหุ้น (24.8%) หุ้นละ 25 บาท
  • คุณปรมาภรณ์ ปราสาททองโอสถ จะขายหุ้นเดิมของตนออกมา 10% (มีอยู่ 30%) ผ่านกระดาน Big-Lot วันแรก ซึ่ง 5% ธนาคารกรุงเทพจะเป็นผู้ซื้อ ในราคา 25 บาท
  • บริษัทเดิมกำหนดราคาขายหุ้นที่ช่วง 23-27 บาท ซึ่งหากได้ส่วนล้ำมูลค่าหุ้นมากพอ ก็อาจนำส่วนล้ำมาหักล้างกับขาดทุนสะสม เพื่อให้บริษัทสามารถปันผลได้ตั้งแต่ปีแรกที่เข้าตลาด
  • PE 167 เท่า (THAI ขาดทุนไม่มี P/E, NOK 37 เท่า, AAV 67 เท่า)

เห็น PE แล้วก็นับว่าดุเดือดทีเดียว การลงทุนมีความเสี่ยง กรุณาศึกษาข้อมูลให้ดีก่อนตัดสินใจ นะครับ


No comments: